Selon la secrétaire au Trésor, Janet Yellen, les prévisions de hausse des taux d’intérêt à long terme rendent plus difficile la maîtrise des besoins d’emprunt des États-Unis, ce qui souligne l’importance d’augmenter les recettes lors des prochaines négociations budgétaires avec les législateurs républicains.
Il n’y a qu’un seul problème. Elle se trompe.
Selon le scénario de référence du Congressional Budget Office (CBO), qui ne prévoit pas une seule année de récession et compte déjà sur des recettes fiscales record, le déficit primaire de 2025 atteindra 851 milliards de dollars, tandis que les dépenses nettes d’intérêts s’élèveront à 951 milliards de dollars.
En outre, le déficit primaire minimum attendu entre 2025 et 2034 sera de 676 milliards de dollars, avec des dépenses d’intérêt nettes de 1 200 milliards de dollars, tandis que le déficit annuel moyen sera probablement supérieur à 700 milliards de dollars.
Les chiffres cumulés sont encore plus inquiétants. Le CBO estime que le déficit primaire global pour la période 2025-2034 atteindra le chiffre brutal de 7,4 billions de dollars, avec des dépenses d’intérêts cumulées de 12,4 billions de dollars.
Il ne faut pas oublier que le scénario de base du CBO ne prévoit pas de récession et des recettes fiscales en constante augmentation, au-dessus du niveau record de 2024.
Si les estimations optimistes du CBO conduisent à la conclusion que les déficits et les charges d’intérêt vont exploser dans une économie en plein essor, il est évident qu’aucune mesure fiscale ne pourra mettre fin à cette tendance désastreuse.
Ceux qui affirment que les mesures de recettes réduiront le déficit ont un problème avec les mathématiques et la réalité. Aucune mesure fiscale ne permettra de générer 700 milliards de dollars de recettes supplémentaires chaque année.
En outre, il n’existe aucune mesure de recettes qui génère ces recettes annuelles supplémentaires, quel que soit le cycle économique. Une seule année de récession pourrait déstabiliser les estimations optimistes de l’administration.
Le déficit budgétaire insoutenable des États-Unis est un problème, et les charges d’intérêt augmentent parce que le gouvernement rejette toute forme de discipline budgétaire.
L’administration estime que toutes les dépenses sont nécessaires mais trop faibles, et que l’argent que vous avez durement gagné est excessif et devrait être soumis à des impôts plus élevés.
Les déficits sont toujours un problème de dépenses. Seuls les bureaucrates interventionnistes supposent que ce sont les recettes qui sont en cause. Les recettes fiscales sont cycliques, et les dépenses se consolident et augmentent plus vite que les recettes parce que l’administration n’en a jamais assez.
Lorsque l’économie s’envole, les gouvernements dépensent plus, et lorsque l’économie s’affaiblit, ils dépensent encore plus, faisant des dépenses déficitaires un fardeau pour l’économie qui conduit au mécontentement lors des récessions et des périodes d’expansion.
Nous assistons à une proposition mortelle pour l’économie américaine. Le gouvernement rejette toute possibilité d’administrer et d’équilibrer le budget.
Le déficit insoutenable imprime de l’argent, ce qui entraîne une hausse des impôts et une inflation probablement persistante. Vous vous appauvrissez et le gouvernement s’agrandit d’année en année.
Le keynésianisme est la destruction de la classe moyenne. En imprimant de l’argent et en gonflant les déficits et les dépenses, la taille du gouvernement dans l’économie augmente plus rapidement que les secteurs privé et productif.
La taille du gouvernement augmente pendant les récessions en augmentant les dépenses pour les combattre, et elle augmente également pendant les récessions économiques en augmentant les impôts et en créant de l’inflation, qui est un impôt caché.
Nous assistons à une lente nationalisation de l’économie. Les petites entreprises et les familles souffrent de taux plus élevés parce que le gouvernement a créé de l’inflation et porté les déficits à des niveaux insoutenables, et le gouvernement exige davantage de recettes fiscales.
L’astuce, comme toujours, consistera à nous tromper en prétendant que les impôts ne seront imposés qu’aux riches. Un système fiscal injuste ne l’est pas moins s’il ne touche qu’une petite partie des citoyens. Mais cela n’a aucune importance.
Il n’y a aucun moyen pour le gouvernement d’augmenter ses recettes sans faire peser une charge massive sur la classe moyenne via l’inflation, une taxe cachée et des impôts directs et indirects plus élevés.
Selon Yellen, le gouvernement ne fera aucun compromis sur les dépenses, et vous le paierez avec de l’inflation et des impôts plus élevés. C’est le danger de laisser régner le keynésianisme. Ils commencent par présenter le gouvernement comme la solution, et ils appauvrissent toujours la classe moyenne.
L’administration ne peut en aucun cas combler un trou budgétaire structurel annuel de 700 milliards de dollars par des « impôts sur les riches ». Par conséquent, lorsqu’ils parlent de compromis, ils veulent dire que la classe moyenne et les petites entreprises continueront à souffrir.
Les dépenses publiques ont déjà atteint 3,82 billions de dollars de janvier à mai, soit une augmentation de 6 % par rapport à la même période en 2023, selon le site web des données fiscales du Trésor.
Si l’on considère uniquement l’augmentation d’une année sur l’autre, soit 208 milliards de dollars, il n’existe aucune mesure de recettes qui aurait permis de collecter ce montant auprès des riches, des entreprises ou de n’importe qui d’autre, d’ailleurs.
Étant donné que Mme Yellen et l’administration Biden ne sont même pas disposées à modérer la tendance folle des dépenses publiques, la Réserve fédérale se retrouve dans la position d’essayer de réduire le coût de la dette en ralentissant la normalisation de son bilan.
Cela signifie que la Fed abandonne sa lutte contre l’inflation parce que la politique fiscale ne parvient pas à réduire les pressions inflationnistes.
Ce faisant, la Fed transfère toute la charge de la normalisation de la politique et de la hausse des taux au secteur productif, tandis que le Trésor regarde l’énorme déficit et se dit : « Eh bien, nous devons collecter davantage de recettes. » C’est vous qui payez.
Il n’y a qu’un seul moyen d’éviter que le dollar américain ne perde davantage de pouvoir d’achat et que les États-Unis ne deviennent une économie stagnante et improductive : réduire la taille du gouvernement.
Si vous pensez que le gouvernement est trop petit, préparez-vous à vous appauvrir en perdant votre salaire réel et votre capacité à joindre les deux bouts. Si vous voulez plus de gouvernement, vous en aurez. Et vous le paierez trop cher.
L’inflation, l’augmentation des impôts et la baisse des salaires sont le prix à payer pour un contrôle accru de l’État. Toujours.
Daniel Lacalle
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