Au cours de sa campagne présidentielle de 2024, Donald Trump a souligné à plusieurs reprises et en termes graves la possibilité que le dollar américain perde son statut de monnaie de réserve mondiale.
Il l’a fait lors de sommets avec des chefs d’entreprise aux clubs économiques de New York et de Chicago.
Donald Trump occupe une position assez unique dans ce débat, puisqu’il reconnaît la possibilité réelle que le dollar perde son statut de monnaie mondiale, qu’il s’oppose à ce changement et souhaite l’empêcher, et qu’il n’est pourtant pas un membre paradigmatique de la classe dirigeante.
Quel que soit le courant dominant qu’il représente – aujourd’hui ou dans le passé -, il ne possède pas les références de l’establishment d’un Ben Bernanke, par exemple.
Puisque Trump ne veut pas que le dollar perde son statut de monnaie de réserve, le fait qu’il reconnaisse qu’il s’agit d’une possibilité réelle devrait au moins servir de munitions contre ceux qui sont inconscients de ce changement ou qui prétendent qu’il n’est pas en train de se produire.
En général, lorsque les défenseurs du dollar affirment que la perte du statut de monnaie de réserve est impossible, ils s’opposent à ceux qui souhaitent que ce changement se produise.
Lorsque Trump affirme que le dollar pourrait perdre son statut de monnaie de réserve – même s’il s’oppose à ce changement – il affaiblit au moins la base factuelle des défenseurs du dollar qui affirment que son statut est assuré.
Certes, la perte éventuelle du statut de monnaie de réserve n’est pas une tendance à court terme. Toute personne affirmant que la disparition du dollar est imminente – et en particulier toute personne essayant de vous vendre un paquet financier sur cette base – doit être traitée avec scepticisme.
Mais il existe une étrange école de pensée qui minimise tous les coups portés à la position du dollar et prétend que ces événements sont insignifiants. En réalité, de nombreux événements importants se produisent et s’accumulent pour constituer une véritable menace pour la position du dollar.
Des événements tels que l’Arabie saoudite qui échange son pétrole dans d’autres devises, les pays du BRIC qui développent un nouveau système de paiement, et la Chine qui diminue rapidement ses avoirs en bons du Trésor américain. Comment ces événements peuvent-ils ne rien signifier ?
Si le dollar est en danger et que Trump veut le sauver, la question qui se pose alors est la suivante : peut-il le sauver ? Une approche pour atteindre cet objectif consisterait à gérer le dollar de manière plus compétente.
Cela impliquerait moins de création monétaire (inflation), puisque de nombreuses économies nationales ont été gravement déstabilisées par l’inflation massive de ces dernières années.
Cela impliquerait également une utilisation judicieuse et non idéologique de la puissance basée sur le dollar, par opposition à l’armement du dollar dans des conflits où une nation perçoit que ses intérêts fondamentaux sont en jeu, et que l’intérêt des États-Unis est au mieux périphérique, et au pire injustifié.
L’autre approche consisterait à durcir le ton, à menacer les pays qui cessent de détenir le dollar à des fins de change, que ce soit par la puissance économique ou militaire.
M. Trump a évoqué ces deux approches, mais il semble pencher davantage pour l’utilisation de droits de douane afin d’empêcher les pays de s’en détacher.
À mon avis, l’approche agressive ne ferait qu’accélérer les tendances actuelles, puisque c’est la voie suivie depuis l’invasion de l’Ukraine par la Russie en 2022 jusqu’à aujourd’hui, et que c’est elle qui a créé la situation en premier lieu.
Une administration Trump gérant le dollar comme il l’était auparavant pourrait apaiser les autres nations et ralentir les tendances actuelles, mais je pense que c’est tout ce qu’elle pourrait faire, plutôt que d’arrêter définitivement et d’inverser ces développements.
Une rupture fondamentale s’est produite et trop de nations importantes perçoivent comme un intérêt fondamental de briser le pouvoir du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale à long terme.
Elles seraient peut-être plus heureuses si ce processus était géré lentement et sans perturbation, mais elles sont déterminées à le mener à bien.
À mon avis, il est impossible pour Trump d’arrêter le processus de dédollarisation. Quel que soit le degré de réussite qu’il puisse atteindre, nous devrions également nous demander si c’est le bon objectif en premier lieu.
Il ne fait aucun doute que la perte du statut de monnaie de réserve mondiale du dollar entraînerait des difficultés économiques considérables à court terme pour le peuple américain.
Trump semble avoir la noble intention d’éviter cette douleur, mais nous savons aussi que les marchés peuvent réagir à ces événements et faire redémarrer l’économie assez rapidement lorsqu’ils sont laissés à eux-mêmes.
Au-delà des marchés, il y a aussi le calcul, par lequel le gouvernement pourrait ajuster le ratio de ses avoirs en or par rapport au dollar (en supposant la mise en œuvre d’un étalon-or dur).
C’est ce qu’explique Murray Rothbard dans le dernier chapitre de Les arguments contre la Fed. Dans le cas où le dollar perdrait son statut de réserve, ce plan pourrait très rapidement rétablir la monnaie dans une position saine.
Il peut sembler noble de tenter de renforcer le statut de réserve du dollar, mais défendre la Fed, le dollar fiduciaire et le statut de monnaie de réserve mondiale est l’équivalent économique de défendre la mort par strangulation simplement parce qu’elle est lente.
Ce système monétaire soutient les fonctions d’aide sociale et de guerre du gouvernement. Il a vidé l’industrie américaine de sa substance en raison de la financiarisation et du fait que des dollars peuvent être créés à partir de rien pour payer des biens et des services sur le territoire national et à l’étranger.
Cela nuit considérablement à la production authentique et à la création de richesses.
Parce que ce système crée une économie si peu naturelle et improductive, et parce que cette économie a des effets si pernicieux sur la société, l’effondrement est inhérent au système tôt ou tard. Plus le système dure, plus la pourriture s’installe, et plus l’effondrement final sera grave.
Cette discussion nous amène au sujet de l’institutionnalisme. En politique, il existe une forte tendance à considérer une institution comme sienne, longtemps après que sa propre faction l’a perdue, ou même lorsque l’institution n’a jamais appartenu à sa propre faction en premier lieu.
Cela s’accompagne d’une tendance à vouloir réformer les institutions reconnues comme n’étant pas alignées sur sa propre faction, plutôt que de les détruire.
L’incapacité à reconnaître qu’une institution est opposée à ses objectifs politiques, et l’incapacité à reconnaître qu’une institution opposée est irrémédiablement opposée à ces objectifs et, par conséquent, ne peut être réformée, peuvent empêcher une faction d’atteindre les objectifs politiques qu’elle souhaite.
Dans ces cas, toute l’énergie – du fait qu’elle est dirigée vers ces institutions – est alors redirigée contre les objectifs que la faction politique souhaite atteindre.
Selon les objectifs déclarés de Trump, qui souhaite revitaliser l’économie américaine au nom du peuple américain – et non du gouvernement ou des intérêts particuliers des entreprises -, la Réserve fédérale et le dollar fiduciaire qu’elle soutient sont des institutions irrécupérables.
Essayer de réformer et de renforcer le statut du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale ne permettra jamais d’atteindre ces objectifs.
Les gens pourront peut-être mettre en avant telle ou telle amélioration des conditions économiques au cours des prochaines années, mais je parle ici d’un changement systémique et d’une victoire durable. Il est difficile d’affirmer que ces changements ne sont pas nécessaires au-delà des petites améliorations.
Entre l’administration Biden qui, par inadvertance et inconscience, a mis en péril le statut de monnaie de réserve mondiale du dollar par sa propre incompétence, et l’intention de Trump de réparer ces dégâts, il y a une meilleure voie.
Toute future administration américaine devrait créer un plan pour gérer la transition du dollar fiduciaire en tant que monnaie de réserve mondiale vers un dollar-or national, c’est-à-dire une politique nationale d’un dollar garanti à 100 % par l’or, où les autres pays sont libres de définir leur propre politique monétaire.
L’économie américaine et les relations internationales s’en trouveraient grandement améliorées.
~ J.R. MacLeod
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