Il n’y a plus de temps
Les manipulateurs monétaires mondiaux à la Fed, dans les banques centrales, au FMI et à la Banque mondiale jouent pour gagner du temps.
Ils ont besoin de temps pour mener à bien une réforme budgétaire à long terme.
Ils ont besoin de temps pour créer la monnaie mondiale, les DTS, afin qu’elle soit acceptée par le marché.
Ils ont également besoin de temps pour faciliter l’achat d’or. Le problème, c’est qu’il n’y a pas de temps. Une ruée sur l’or a déjà commencé avant que tout soit en place et que tout le monde ait ce dont il a besoin.
L’effondrement de la confiance dans le dollar a commencé avant que le DTS ne soit prêt à prendre sa place. L’insolvabilité de la Fed et des banques centrales est imminente. Le dollar est à bout de souffle et le voyant rouge clignote.
- Le facteur potentiellement déstabilisateur est que la quantité d’or faisant l’objet de contrats papier est plus de mille fois supérieure à la quantité d’or physique qui garantit ces contrats.
Si un grand nombre de détenteurs exigent la livraison physique, le marché papier s’effondrera. Et lorsque d’autres détenteurs se rendront compte qu’ils sont à court d’or physique et qu’ils ne peuvent pas échanger leur contrat contre des lingots, la chute s’accélérera pour se transformer en avalanche, une ruée bancaire de facto sur les entrepôts d’or qui soutiennent les bourses et les ETF.
Une dynamique similaire s’est enclenchée en octobre 2012, lorsque le cours au comptant de l’or a atteint un pic à environ 1 900 dollars l’once. À partir de là, l’or a chuté à 1 200 dollars l’once au cours des six mois suivants.
Loin d’effrayer les acheteurs, l’effondrement de l’or a rendu ce métal précieux bon marché aux yeux de millions d’acheteurs individuels à travers le monde. Ils ont fait la queue devant les banques, qui ont rapidement été à court de stocks.
Les acheteurs de lingots standard de 400 onces et 1 kilo se sont retrouvés sans vendeurs ; ils ont dû attendre près de trente jours pour que les raffineries, qui travaillaient 24 heures sur 24 pour répondre à la demande, produisent de nouveaux lingots.
Des conversions massives ont eu lieu dans les ETF sur l’or, non pas parce que tous les investisseurs étaient pessimistes sur l’or, mais parce que certains voulaient retirer des milliards de leurs réserves avant que l’or ne vienne à manquer.
Décalage
Les contrats à terme sur l’or sont entrés en situation de décalage, une situation très inhabituelle dans laquelle l’or pour livraison immédiate est plus cher que l’or pour livraison à terme ; c’est généralement l’inverse qui se produit, car le vendeur à terme doit payer les frais de stockage et d’assurance. Il s’agit là d’un autre signe de la pénurie physique aiguë et de la forte demande d’accès immédiat à l’or physique.
Lorsqu’une panique achat d’or éclate, il n’y a pas de guichet unique à fermer. Au contraire, une multitude de clauses contractuelles, rédigées en petits caractères et rarement lues par les acheteurs d’or, entrent en vigueur.
- Les bourses de contrats à terme sur l’or ont la possibilité de convertir les contrats en règlement en espèces uniquement et de fermer les canaux de livraison physique. Les banques d’investissement peuvent également régler les contrats à terme sur l’or en espèces et refuser aux acheteurs la possibilité de les convertir en or alloué.
En vertu des clauses de force majeure prévues dans les contrats, qui peuvent être invoquées par les banques ayant vendu plus d’or qu’elles n’en ont en stock, les investisseurs recevront un règlement en espèces jusqu’à la date de résiliation du contrat, mais rien de plus. Les investisseurs obtiendraient ainsi un peu d’argent, mais pas de lingots d’or, et passeraient à côté de la flambée des prix qui ne manquerait pas de suivre.
L’or physique était déjà rare et très demandé au début de 2014, et la manipulation n’a pas entraîné de hausse des prix.
Catastrophe imminente
Les banques centrales ont encore réussi à contenir le prix de l’or. Mais l’alarme a été donnée. La capacité des banques centrales à contenir le prix de l’or a été remise en question, tandis qu’une nouvelle demande pour l’or émanant des acheteurs de papier a émergé.
L’ensemble du système monétaire international vacille sous le poids de la demande physique d’or. Alors que le prix de l’or oscille entre les forces de la demande physique et la manipulation des banques centrales, une autre catastrophe encore plus grave se profile : la Réserve fédérale américaine est au bord de l’insolvabilité, si ce n’est déjà le cas.
C’est la conclusion de Frédéric S. Mishkin, expert critique de la Fed, l’un des économistes monétaires les plus éminents au monde et mentor de Ben Bernanke et d’autres gouverneurs et économistes de la Fed.
Dans ce contexte, la banque centrale n’aura guère le choix et sera contrainte de racheter la dette publique et de la monétiser, ce qui entraînera à terme une hausse de l’inflation.
M. Mishkin souligne un autre effondrement en gestation, distinct de la monétisation de la dette et de l’inflation. Lorsque la Fed achète des titres de créance à long terme avec de l’argent nouvellement imprimé, son bilan subit d’importantes pertes de valeur à la valeur de marché à mesure que les taux d’intérêt augmentent.
La Fed ne divulgue ces pertes qu’au moment où elle vend effectivement les obligations dans le cadre d’une stratégie de sortie, mais des analystes indépendants peuvent estimer l’ampleur de ces pertes sur la base des informations disponibles publiquement.
La monétisation de la dette place les banquiers centraux devant un choix difficile.
- Si le pays sombre dans la déflation, le ratio dette/PIB se détériorera en raison d’une croissance nominale insuffisante.
- Si le pays sombre dans l’inflation, le ratio dette/PIB se détériorera en raison de la hausse des taux d’intérêt sur la dette du pays.
- Si la banque centrale lutte contre l’inflation en vendant des actifs, elle subira des pertes sur la vente d’obligations et son insolvabilité sera exposée.
Cette insolvabilité pourrait saper la confiance et entraîner à elle seule une hausse des taux d’intérêt.
Les pertes de la banque centrale aggraveront également le ratio dette/PIB, car la Fed ne pourra plus transférer ses bénéfices au Trésor, ce qui augmentera le déficit.
Il semble n’y avoir aucune issue à cette crise de la dette souveraine pour les États-Unis ou tout autre pays ; toutes les voies sont bloquées.
La Fed a évité certaines difficultés en 2009 grâce à ses mesures de relance monétaire et à sa manipulation des marchés, mais le plus dur était à venir.
Ce jour est maintenant arrivé.
La preuve est faite : un système monétaire basé sur le crédit plutôt que sur l’or n’est pas une aussi bonne idée qu’il pouvait le sembler au départ.
Un système de crédit ne peut pas durer dans le monde moderne, car plus le volume de crédit augmente, plus la solvabilité des émetteurs diminue. Plus ils empruntent, moins ils sont en mesure de rembourser.
Le prix de l’or est en hausse. Le seul scénario qui pourrait l’arrêter serait une croissance économique réelle et une stabilité mondiale.
Ce qui n’est pas à l’ordre du jour dans un avenir prévisible !
Et avec seulement 1 % de la population possédant des lingots, il y aura beaucoup de clients pour l’or et l’argent.
Tout événement majeur imprévisible pourrait faire monter les prix de l’or beaucoup plus tôt.
- La vérité est qu’une autre crise du type Lehman pourrait être imminente, tandis qu’un changement de cap ne sera pas envisageable avant qu’il ne soit trop tard.
En d’autres termes, une reprise des métaux précieux pourrait survenir plus tôt que prévu.
~ Peter B Meyer
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