Selon la théorie autrichienne du cycle économique, le cycle d’expansion et de contraction apparaît en réponse à une déviation du taux d’intérêt du marché par rapport au taux d’intérêt naturel, ou taux d’intérêt d’équilibre.
En règle générale, l’altération des taux d’intérêt du marché par la banque centrale déclenche le cycle d’expansion et de récession.
Dans cette optique, on pourrait suggérer que même avec un étalon-or sans banque centrale, une augmentation de l’offre de monnaie-or entraînera une baisse des taux d’intérêt du marché. Cette baisse est susceptible de provoquer une déviation des taux d’intérêt du marché par rapport au taux d’intérêt naturel ou d’équilibre. Par conséquent, cela pourrait déclencher le cycle d’expansion et de récession.
Murray Rothbard, cependant, pensait que l’augmentation de l’offre d’or ne pouvait pas déclencher un cycle d’expansion et de récession. Pour lui, la raison principale des cycles d’expansion et de récession est la politique monétaire souple de la banque centrale, qui augmente la masse monétaire à partir de “rien”.
Rothbard écrit :
L’inflation, dans cet ouvrage, est explicitement définie de manière à exclure les augmentations du stock de monnaie. Si ces augmentations ont des effets similaires comme l’augmentation des prix des biens, elles diffèrent aussi fortement par d’autres effets : (a) les simples augmentations du numéraire ne constituent pas une intervention dans le marché libre, pénalisant un groupe et en subventionnant un autre ; et (b) elles ne conduisent pas aux processus du cycle économique1.
Selon ce raisonnement, le cycle d’expansion et de récession est causé par l’augmentation de la masse monétaire à partir de “rien”. L’augmentation de la masse monétaire établit un échange de rien contre quelque chose, détournant les ressources des générateurs de richesse vers des activités non génératrices de richesse. Pour Rothbard, les cycles économiques se produisent donc à cause des politiques inflationnistes de la banque centrale, qui mettent en branle un acte de détournement de fonds.
Pourquoi l’augmentation de l’offre d’or ne génère-t-elle pas des cycles d’expansion et de récession ?
Prenons le cas de Jean, le mineur qui produit dix onces d’or. Il extrait de l’or parce qu’il pense qu’il existe un marché pour ce produit. L’or contribue au bien-être des individus, ce qui en fait un élément de la richesse commune.
Au fil du temps, les individus ont découvert que l’or – initialement utile pour fabriquer des bijoux – est également utile pour d’autres applications. Ils attribuent à l’or une valeur d’échange beaucoup plus importante qu’auparavant tout en découvrant que l’or est également utile à un autre en tant que moyen d’échange.
L’or fournit un avantage supplémentaire en servant de moyen d’échange. L’or contribue au bien-être des individus et, en ce sens, il ajoute à la richesse des gens. Par conséquent, lorsqu’un producteur d’or l’échange contre des biens, il s’engage dans un échange de richesse contre de la richesse. Comparez cela à l’argent “sorti du néant”, généré par un faussaire, qui crée un échange de rien contre quelque chose, le faussaire se livrant à un détournement de fonds.
En revanche, l’augmentation de l’offre d’or accroît la richesse et n’est pas un acte de détournement de fonds.
Les recettes non adossées créent des cycles d’expansion et de récession
Comparez tout cela avec les reçus non garantis qui sont utilisés comme moyen d’échange. Ces reçus produisent le même résultat que la fausse monnaie, car ils sont émis sans garantie en or. Cela permet la consommation sans contribution à la masse des richesses.
À l’instar de Rothbard, nous notons que l’émission de reçus sans garantie ouvre la voie au détournement de fonds dès lors que ces certificats sont employés dans un échange de biens et de services. Cette activité conduit à un boom économique.
Une fois que l’impression de reçus non adossés ralentit ou s’arrête complètement, le détournement des ressources vers diverses activités qui ont vu le jour grâce aux reçus non adossés ralentit. Par conséquent, ces activités subissent une pression – un effondrement économique apparaît. (Notez que ces activités ne produisent pas de richesse, elles ne font que la consommer. Évidemment, les activités sans argent non adossé – c’est-à-dire les certificats non adossés – sont en difficulté. Ces activités ne produisent aucune richesse, donc sans l’argent qui leur est donné, elles ne peuvent pas obtenir les biens dont elles ont besoin).
Dans le cas de l’augmentation de l’offre d’or, aucune fraude n’est commise ici. Le fournisseur d’or – la mine d’or – a augmenté la production d’une marchandise utile. Il ne s’agit donc pas d’un échange de rien contre quelque chose.
Par conséquent, le producteur de richesse peut l’échanger contre d’autres biens car il a produit quelque chose d’utile. Il n’a pas besoin d’argent vide pour détourner la richesse vers lui. Dans le cadre d’une banque à réserves fractionnaires, chaque fois qu’un emprunteur rembourse l’argent à la banque et que la banque ne renouvelle pas ces prêts, la masse monétaire diminue, disparaissant du système.
Cette situation s’oppose à celle des prêts bancaires à réserve non fractionnaire, où un emprunteur rembourse l’argent qu’il a prêté à la banque et la banque rend l’argent au prêteur. Dans ce cas, l’argent va de l’emprunteur au prêteur – l’argent ne disparaît pas.
Dans le cas de l’étalon-or, l’argent entièrement garanti par l’or est rendu au prêteur initial une fois qu’il a été remboursé à la banque. Nous pouvons donc conclure que l’étalon-or, s’il n’est pas utilisé de manière abusive, n’est pas propice à la création de cycles d’expansion et de récession.
Dans les deux cas, l’augmentation de l’offre d’argent provenant de “l’air” et l’augmentation de l’offre d’or génèrent un écart entre les taux d’intérêt du marché et le taux d’intérêt naturel. Cet écart, cependant, n’est qu’un symptôme – il ne déclenche pas à lui seul les cycles d’expansion et de récession. La cause première est toujours la source de l’écart de taux d’intérêt.
Si la source est l’expansion de l’argent à partir de “rien”, alors cela va culminer dans le cycle d’expansion et de récession. Cependant, si l’écart de taux d’intérêt est dû à une augmentation de l’offre d’or, qui est une augmentation de la richesse réelle, aucun cycle d’expansion et de récession ne se produira. (Nous suggérons qu’une augmentation de la richesse qui favorise le bien-être des individus ne peut pas en même temps leur causer du tort).
Une augmentation de l’offre d’or fera en sorte que les taux d’intérêt du marché s’écartent du taux naturel, ce qui est susceptible de provoquer des fluctuations de l’activité économique. Cependant, les cycles d’expansion et de récession ne sont pas des fluctuations du marché libre. (Notez que dans une économie de marché libre, il y a des changements en permanence et il n’y a pas de stabilité en tant que telle).
Encore une fois, les cycles d’expansion et de ralentissement sont liés à l’acte de détournement de fonds. Il s’agit du détournement de la richesse des générateurs de richesse vers les détenteurs d’argent “sorti du néant” par l’échange de rien contre quelque chose en raison des politiques monétaires faciles des banques centrales.
Conclusion
Les cycles d’expansion et de récession résultent de l’augmentation de la masse monétaire. Ces augmentations déclenchent un échange de rien contre quelque chose, c’est-à-dire le détournement de la richesse réelle des générateurs de richesse vers des activités non génératrices de richesse.
L’augmentation de l’offre d’or n’a rien à voir avec les cycles économiques, car une augmentation de l’offre d’or est une augmentation de la richesse. Cette augmentation de la richesse ne se traduit pas par un échange de rien contre quelque chose.
Frank Shostak
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